“太空光伏”爆炒下，迈为股份的焦虑也藏不住了

在行业寒冬之时，“太空光伏”概念在资本市场上掀起热潮，一次次提振着相关企业的股价。主攻异质结和钙钛矿技术的迈为股份，乘着这股东风，股价与市值双双迎来新的突破。

3 月 20 日市场消息称，特斯拉计划斥资 29 亿美元（约 200 亿元人民币）向中国光伏设备企业采购电池及组件生产设备。迈为股份、捷佳伟创、拉普拉斯等设备企业均为潜在供应商。

受此消息，当日，“太空光伏”概念直接冲高，其中迈为股份当日涨幅达 9.19%，创下该公司 3 月以来收盘最高涨幅，股价也在盘中一度冲向 299.09 元/股的高点。

然而，在资本狂欢的背后，迈为股份面临的经营难题与发展困局，同样亟待破解。

迈为的“太空故事”

苏州迈为科技股份有限公司（简称“迈为股份” ）于 2010 年 9 月成立，2018 年 11 月在深交所上市。该公司面向太阳能光伏、显示、半导体三大行业，立足真空、激光、精密装备三大关键技术平台，研发、生产、销售智能制造设备。

根据该公司官网显示，光伏业务方面，其主要产品为异质结电池制造整体解决方案、钙钛矿/硅异质结叠层电池整线解决方案、异质结NBB技术及串焊设备、太阳能电池丝网印刷整线设备以及太阳能电池激光设备。

来源：迈为股份公司官网

从迈为股份的光伏主营产品不难看出，“太空光伏”概念爆火后，它为何能成为最大赢家之一：异质结和钙钛矿技术电池技术被认为是“太空光伏”最具性价比的技术路线。

从马斯克点燃“太空光伏”这把大火的一开始，迈为股份的身影就通过各种传闻与其牵扯不清。

2025 年末市场传闻，马斯克的SpaceX已与迈为基本敲定异质结设备订单，金额约为 5 亿美元，对应约 7GW 异质结年产能；

步入 2026 年，1 月 8 日市场消息称，SpaceX即将开启“中国光伏考察行”，第一站就是迈为股份； 2 月 4 日消息继续传来，马斯克团队秘密走访了多家中国光伏企业，其中包括迈为股份……

尽管迈为股份官方未正面公开回应上述传闻，但在市场预期的驱动之下，该公司股价开启了飙升模式。自 2025 年末，该公司的股价从原来的每股不足百元飙升至每股最高曾超 300 元。

迈为股份的市值也随着水涨船高。根据数字新能源DataBM.com统计，迈为股份 2026 年 3 月 24 日市值为 782.33 亿元，相较 2025 年 12 月 1 日 319.22 亿元市值上涨了 145.08%，相较收盘最低点市值（2025 年 6 月 19 日市值为 182.42 亿元）增长了 328.86%。

2026 年 1 月 27 日收盘，迈为股份市值冲破千亿，达 1012.84 亿元，创下该公司最高市值纪录。

然而针对上述“满天飞”的市场传闻，投资者尚未等来迈为股份的正面回应，却先等到了公司 2 大控股股东减持的消息。

1 月 7 日，迈为股份发布盘后公告称，该公司控股股东、董事长周剑和控股股东、总经理王正根因个人资金需求计划共计减持公司股份 540 万股，占公司股份总数的 1.94% 。

公告显示，周剑和王正根共计持有约 1.095 亿股迈为股份的股票，占该公司股份总数的 39.35%。

2 月 13 日，迈为股份公布此次上述两位控股股东减持结果。

最终，周剑以每股 318.75 元减持 270万股，王正根以 320.71 元/股减持269.991 万股，两人合计共套现 17.265 亿元。

在利好传闻持续发酵、股价快速飙升的阶段，公司官方尚未正面回应，但控股股东却完成高位减持，这一操作使得市场对于该公司评价出现了两极分化。

一方面，有观点认为该减持属于正常资金操作；另一方面，也有声音对其动机产生质疑，甚至认为其“吃相难看”。

迈为的“焦虑”

与股市上意气风发不同的，是迈为股份在经营业绩上的“焦虑”。

首先，企业现金流承受巨压。

根据 2025 年三季报数据，迈为股份实现营收 19.91 亿元，同比下降 31.30%；净利润为 2.69 亿元，同比下降 9.42%；扣非净利润为 2.27 亿元，同比下降 19.45%。

值得注意的是，截至 2025 年三季度末，迈为股份经营现金流为 -10.42 亿元，同比下降 728.06%。

对于经营现金流的大幅下降，迈为股份则表示一方面是下游客户付款速度较慢；另一方面上游中小型供应商抗风险能力差，公司按时支付了部分货款。

东方财富网数据显示，截至 2025 年三季度末，迈为股份应收账款周转天数为 184 天。

简单来讲，迈为股份需要及时结算上游企业账单，而自身回款周期却长达半年以上，对公司现金流承压能力构成严峻考验。

其次，企业净利增速放缓。

根据数字新能源DataBM.com统计，2021-2024年，迈为股份的总营收分别为 30.95 亿元、41.48 亿元、80.89 亿元和 98.30 亿元，复合年增长率为 46.99%；同期净利润分别为 6.43 亿元、8.62 亿元、9.14 亿元以及 9.26 亿元，复合年增长率为 12.93%。

迈为股份的营收和利润增速之间已形成“剪刀差”，企业陷入“增收不增利”的困局之中。

在此困局之下，迈为股份毛净利率持续受到挤压。

数据显示，2021-2024年，迈为股份的毛利率分别为 38.30%、38.31%、30.51%和 28.11%；净利率分别为 20.25%、19.88%、10.81%和 9.8%。

在上述重压之下，更让迈为股份“焦虑”的，是光伏业务未来业绩成长空间的暂已“见顶”。

中国光伏行业协会数据显示，在“十四五”末期，我国硅料、硅片、电池片、组件产能分别达到 350万吨、超 1500GW、超 1400GW以及超1100GW。据协会预测，到2030 年全球光伏新增装机约增长至 881-1044GW。

简单来说，仅我国目前国内产能就已能满足未来 5 年全球光伏市场需求。当前，我国也已对光伏行业新建产能进行严格控制，努力减少单纯扩大产能的光伏制造项目。

这对于迈为股份在内的光伏“卖铲人”来说，国内光伏设备市场的业绩增长已经触碰到天花板。行业的寒风最终还是吹向了设备环节。

对于迈为股份来说更为糟糕的是，当前异质结电池技术迎来了灰暗时刻。根据中国光伏行业协会发布的《中国光伏产业发展路线图（2025-2026年）》，2025年HJT电池市场占比为2.6%，较2024年占比下降0.7%。

业内人士更是犀利预测，未来两年，异质结电池技术市场占比约仅 1 成，而TOPCon占比约 7 成，BC占比扩至 2 成。

事实上，对于这股寒意，迈为股份其实早已深有体会。2025 年三季度迈为股份营收与净利双双下滑，该公司表示，是受到光伏行业整体影响，公司光伏电池生产设备销量下降。

面对业绩增长压力，迈为股份迫切需要开辟第二增长曲线，实现破局自救，而半导体成为其战略押注方向。

在2025年半年报中，迈为股份称其“聚焦半导体晶圆制造及封装高端装备的国产化，成功切入国内半导体晶圆、封测龙头企业的供应链。”

在去年上半年，迈为股份在半导体业务方面确实取得较为亮眼的成绩。2025年上半年，该公司半导体业务总营收突破亿元大关，达 1.27亿元，同比增长 496.9%。

然而，从整体业绩来看，半导体收入仅占总营收的 3.02%。这意味着，目前迈为股份的半导体业务还在起步阶段，暂未对公司业绩形成支撑。

海外的蛋糕能分到吗

半导体业务的发展还需要的时间验证，但在行业寒冬之中，每一刻都关乎企业的生存与发展。

当下国内市场暂时“饱和”，但海外市场仍有巨大的需求。近年来，因各国加速本土化进程，让光伏设备企业看到了新的机会。出海，也成为了设备厂商目前能抓住的“救命稻草”之一。

2025 年上半年，迈为股份境外收入达 8.24 亿元，同比增长 143.77%，占总营收的 19.57%。可见，该公司去年上半年海外业务实现了“跨越式”增长。

接下来，拓展海外市场或许会成为迈为股份的重要布局。

但光伏设备出口，如何才能不“搬起石头砸自己的脚”？

向海外光伏企业出口生产制造设备，短期内来看，设备企业销售产品获益，稳住了企业业绩与股价。但长期来看，是否会养虎为患呢？

笔者姑且 “小人之心” 一番：倘若海外光伏企业在引进我国先进光伏制造设备后，借机对核心技术进行逆向破解，国内设备企业是否有足够信心保证技术不会被“偷取”。

当前行业频繁发声，光伏设备出口要保持足够的代际差，我国设备企业一方面能否说服海外客户认可并接受这种代际差异，另一方面又能否稳固守住这一差距、避免其被打破？

笔者认为，对于迈为股份乃至整个中国设备企业来说，如何在追求经营收益最大化的同时，持续拉大技术代际领先优势、筑牢核心技术机密防护壁垒，实现三者动态平衡，是当下最为紧迫的命题。