DBM数据：晶科、隆基领跑！2025光伏组件出货量TOP10榜单重磅出炉！

近日，数字新能源DataBM.com制作的“2025年中国光伏组件出货量TOP10”出炉，10大光伏组件企业出货量合计476.23GW，其中前四强合计出货307.79GW，占10家统计企业出货总量的64.63%，行业集中度进一步向头部收拢。

图1：2025年中国光伏企业组件出货量TOP10

数据来源：数字新能源DataBM.com

第一梯队：两强并立

2025年，晶科能源与隆基绿能继续占据光伏组件出货量前两位，两者出货量仅差0.23GW，基本处于并列状态。晶科能源以86.81GW保持微幅领先，但自身出货量较2024年的92.87GW有所收缩；隆基绿能则以86.58GW紧随其后，出货量较2024年的82.32GW略有增长。

这一微差格局的背后，是两家企业截然不同的战略路径。晶科能源坚持TOPCon路线，N型组件出货占比超过90%，海外出货约60%（约52GW），其中美国市场约4.2GW。晶科的出货收缩主要源于主动控制低毛利订单，2026年出货指引已下调至75-85GW。隆基绿能则推进BC技术差异化路线，2025年BC组件（HPBC）出货22.87GW，占总出货的26.4%，其中HPBC 2.0占BC出货的95%以上。隆基在BC路线上已形成明确的先发优势，2026年第一季度BC出货占比已进一步提升至66%。

两者在海外布局上也呈现分化：晶科能源海外出货占比约60%，是全球市场覆盖最广的中国组件企业之一；隆基绿能海外收入占比44.75%，但正加速海外布局，2026年目标将海外出货占比提升至50%以上。

晶科能源与隆基绿能出货量均超86GW，合计173.39GW，占Top 10总出货的36.4%。两家企业已与第三名拉开近19GW的差距，梯队边界清晰。这一梯队的核心特征是"高位换挡"——出货总量仍在行业顶端，但增长逻辑已从规模扩张转向结构调整。晶科主动收缩出货指引，隆基则大力提升BC出货占比，两者的战略重心均不在单纯的出货量竞争上。

第二梯队：天合光能与晶澳科技位次互换

天合光能（67.88GW）与晶澳科技（66.53GW）组成了60-70GW的第二梯队，两者合计134.41GW。2025年最大的位次变化发生在这一区间——天合光能从2024年的第4位升至第3位，晶澳科技则从第3位降至第4位。

名次交换的直接原因是出货量降幅的差异。晶澳科技2024年出货79.45GW，2025年降至66.53GW，降幅约16.3%；天合光能的降幅（约3.7%）则相对温和。晶澳科技主动收缩低毛利订单的力度相对更大，对国内市场出货进行了选择性压减。天合光能组件对外销售约63.84GW，另有4.04GW用于自有电站及系统产品，内部消化渠道在一定程度上缓冲了出货压力。

第三梯队：通威股份与正泰新能的稳守

通威股份（43.25GW）与正泰新能（35.60GW）组成了35-45GW的第三梯队。通威股份连续三年位居前五，出货量相对稳定，其特点是海外占比仅22%（9.52GW），在国内市场拥有较强的渠道与品牌优势。正泰新能出货35.6GW，国内21.4GW、海外14.2GW，海外占比约40%，出货总量较2024年的40.2GW有所收缩，但幅度可控。两家企业均处于"守位"状态，未主动追求出货量的大幅增长。

第四梯队：中后段的剧烈变动

协鑫集成、横店东磁、阿特斯和TCL中环构成了15-25GW的第四梯队。这一区间是2025年名次变化最为剧烈的区域。

协鑫集成出货量为25.28GW，从2024年的第8位升至第7位，是Top 10中少数实现正增长的企业之一，同比增长约18%。其增长动力主要来自国内分布式出货（同比+78.69%）和越南基地对海外市场的辐射。

横店东磁出货量约为24.92GW（含电池片），从2024年的第14位跃升至第8位，位次上升6位。

阿特斯合计出货24.27GW，从2024年的第7位降至第9位，是Top 10中出货量降幅最大的企业之一。然而，其美国市场出货8.1GW创历史新高，占总出货的33%，境外收入占比88.6%为全行业最高。阿特斯的出货收缩并非需求端问题，而是主动调整——在美国高利润市场的布局使其更倾向于出货质量而非数量，2025年组件均价显著高于行业平均水平。

TCL中环出货15.12GW，从2024年的第12位升至第10位，首次跻身Top 10。其出货量增幅主要来自组件产能爬坡和渠道拓展，但体量仍与前9名存在较大差距。

另外，2024年排名中一道新能（25GW）和英利能源（24.8GW）分列第9、10位，但2025年两者均未披露明确的出货数据，故未进入本次排名。

盈利状况：头部企业普遍亏损

2025年，光伏行业整体亏损压力仍较为突出，组件出货量前十大企业中仅有横店东磁和阿特斯实现盈利。其中，晶科能源、天合光能、隆基绿能、晶澳科技四家合计归母净亏损249.41亿元。

表1：2025年四家组件龙头的营收及盈利情况

数据来源：数字新能源DataBM.com

报告期内，隆基绿能组件及电池业务毛利率0.19%，在前四强中最接近盈亏平衡线，但同比仍下滑6.08个百分点。需注意的是，其合并报表毛利率为0.81%，与分部口径0.19%之间存在0.62个百分点的差异，差值来自硅片对外销售的利润贡献。2026年第一季度，隆基绿能BC组件出货占比已提升至66%，后续BC占比的持续提升或将带来产品结构的改善预期。

晶科能源光伏产品毛利率-0.82%，同比下滑8.27个百分点，降幅在前四强中仅次于晶澳科技。晶科能源组件收入占比约96%，毛利率几乎完全反映组件环节的真实水平，整体业务口径毛利率（-0.60%）与光伏产品口径差异仅0.22个百分点。其海外出货占比约60%，在前四强中最高，海外市场销售均价高于国内，对单位毛利形成结构性支撑，使光伏产品业务毛利率略优于天合光能和晶澳科技。

天合光能光伏产品毛利率-1.42%，同比下滑5.72个百分点，降幅为四家中最小，但这是在2024年基数较低的背景下实现的。合并报表毛利率5.18%看似最优，但其中储能业务贡献42.8亿元（毛利率约14.7%）、系统解决方案贡献123.6亿元（毛利率约11.7%），两块非组件业务毛利率远高于组件，对整体毛利率形成显著拉动，剔除后光伏产品毛利率略低于晶科能源。天合光能的归母净亏损幅度（-70.31亿元）为四家之最，除资产减值外，财务费用和经营杠杆也是拖累因素。

晶澳科技光伏组件毛利率-4.03%，在前四强中跌幅最深，同比大幅下滑8.85个百分点。其海外出货占比51.29%，低于晶科能源，国内市场敞口更高——2025年国内组件价格竞争更为激烈，低毛利订单占比更大。此外，晶澳产品结构中TOPCon同质化竞争暴露度更高，2025年未推出BC等差异化溢价产品，在价格下行周期中缺乏结构性缓冲。

综合来看，前四强组件毛利率均在盈亏平衡线及以下，意味着2025年组件售价仍低于全成本，行业尚在价格底部运行。净利润方面，四家合计亏损约249亿元，远超毛利亏损幅度。毛利与净利之间的差距来自三个层面：一是资产减值损失，在行业价格持续低迷的背景下，部分落后产能和在建产能的可收回金额低于账面价值，四家企业2025年均计提了大额资产减值，是利润侵蚀的最大单项；二是期间费用刚性，在营收下滑的背景下，销售、管理及研发费用难以等比例压缩，费用率被动抬升，进一步侵蚀利润；三是财务费用拖累，利息支出与汇兑损失加大了亏损敞口。组件价格能否持续修复、资产减值压力能否逐步释放、以及费用端能否随规模效应摊薄，是决定后续季度盈利修复节奏的核心变量。