四季度业绩“大塌方”！光伏行业2026年能走出ICU吗？

近日，多家光伏企业陆续发布了2025年业绩预告。

预计2025年度，通威股份净利润亏损90-100亿元；TCL中环净利润亏损82-96亿元；天合光能亏损65-75亿元；隆基绿能净利润亏损60-65亿元；晶澳科技净利润亏损45-48亿元；爱旭股份净利润亏损12-19亿元；钧达股份净利润亏损12-15亿元；大全能源净利润亏损10-13亿元；亿晶光电亏损4.5-6亿元；时创能源净利润亏损2.98-3.58亿元……

上述9家光伏企业预计2025年净利润合计亏损383.48-440.58亿元。

自2025年下半年行业深入开展“反内卷”行动以来，市场普遍预期光伏行业即将走出“泥潭”。然而，随着2025年业绩预告陆续发布，实际情况却远超预期——尽管此前已预见到第四季度的经营压力，但最终惨烈程度仍令市场为之震动。

“大跌眼镜”的四季度

此前，三季度报发布的时候业内一阵“欣喜”。从企业业绩来看光伏行业似乎正在走出困顿期，在“反内卷”的大背景下，大家对于2025年的业绩有了一丝丝期待。数字新能源DataBM.com也发布了一篇《三季度环比减亏58%！光伏告别ICU？》的内容。

然而2025年年度业绩预告披露出来之后，可谓是让人大跌眼镜。第四季业绩非但没有好转，反而“拖了后腿”。

根据上述企业业绩预告分别推算其第四季度净利润情况。

2025年第四季度净利润预计，通威股份亏损37.3-47.3亿元；TCL中环亏损24.23-38.23亿元；天合光能亏损约22.99-32.99亿元；隆基绿能亏损25.97-30.97亿元；晶澳科技亏损9.47-12.47亿元；爱旭股份亏损6.68-13.68亿元；大全能源净利润预计为-2.27-0.73亿元……

仅上述7家龙头企业，在2025年第四季共计约亏损125.91-177.91亿元，在全年业绩中占比最高近50%。

对于四季度业绩的“滑铁卢”，一方面是基于谨慎性原则，多家企业集中计提了较大金额的资产减值准备，例如：通威股份计提长期资产减值合计约 15-20 亿元；另一方面则是银浆、硅料等关键材料价格的飙升，严重挤压了本就微薄的利润空间。

业内人士向媒体透露，多晶硅和银价等大宗辅材商品价格的持续上涨，给光伏组件成本控制带来巨大压力，企业普遍以亏损为代价维持运营，行业整体盈利空间再次被严重挤压。

数字新能源DataBM.com注意到，隆基绿能、通威股份、TCL中环、大全能源、爱旭股份等多家光伏已连续9个季度亏损。

2026年，更难？

此前，业内不少观点认为2026年将会是光伏行业的“拐点之年”——随着市场的持续出清和“反内卷”的推进，2026年光伏行业或将迎来盈利修复和转折点。

然而，2026年开年，“迎接”光伏的就是两记重拳：一是光伏行业自律被全面叫停（详情请点击：光伏行业自律全面叫停！市场监管总局约谈多晶硅龙头企业及光伏行业协会）；另一是出口退税政策的取消（详情请点击：重磅！4月1日起取消光伏等产品出口退税）。

此前，光伏行业通过“自律”努力将价格推涨至“理性”范围之内，多晶硅价格由3-3.5万元/吨的价格飙升至5.5-6万元/吨；硅片价格从1元/片左右上升至1.3-1.66元/片；电池片价格回升至0.4元/片；组件价格涨至0.8元/W，甚至0.9元/W。

随着“自律联盟”等形式的“反内卷”模式被叫停，2026年光伏行业又重新站在了“保价”还是“保市”的十字路口。这也警醒光伏行业要告别过去的“简单粗暴”的旧思路，将重心放在“提质”而非简单“控量”，助力实现行业从规模厮杀转向技术创新的高质量发展。在这一过程中，必然会出现阵痛，这也是对企业短期生存韧性的考验。

在业内还未从“自律联盟”被叫停的事件中回过神儿来，紧接着迎来了光伏出口退税政策即将取消的消息。

自2026年4月1日起，全面取消光伏产品增值税出口退税。从短期来看，出口退税的即将取消带来了海外市场的“抢货潮”、“囤货潮”，但未来中国光伏的出口利润空间将受挤压成为不争事实。根据业内测算，9%的出口退税政策取消，预计将使光伏出口产品成本上升0.06-0.07元/W。

从长期来看，这是一次倒逼光伏产业走出低价竞争、同质化竞争，走向高质量发展的机会。

近年来，我国光伏行业出口面临着“量增价减”的局面。部分企业将退税额折算成可议价空间，将本属于我国对光伏企业的扶持转化为了对海外终端市场的补贴，不仅造成国内企业利润流失，也增加了我国光伏行业在海外遭受“双反”等国际贸易摩擦的风险。

出口税退取消后，企业若要维持合理的利润水平，出口价格则需相应上调，“有助于推动国外市场价格理性回归，降低我国面临贸易摩擦的风险，同时能够有效缓解国家财政负担，促进财政资源更合理、更高效的配置。”中国光伏行业协会表示。

同时，出口退税的取消击穿低毛利企业的成本，加速清退依赖政策补贴的、竞争力弱的光伏企业。

在上述政策刺激下产生的海外“抢装潮”也引发了业内人士对提前透支海外市场的担忧。

当下国内需求疲软，海外市场也不乐观：美国市场前景尚不明朗，欧洲市场又不断“筑起绿色高墙”，新兴市场需求也暂未形成有效支撑。在此背景之下，再提前透支海外市场的需求，中国光伏企业这一年的经营境况恐更加艰难。

后记

2026年，注定是光伏行业“刮骨疗毒”的关键一年。这意味着市场竞争将步入白热化阶段，行业格局也将迎来深度重塑：那些缺乏技术、成本、品牌等优势的企业极有可能被永久留在这一页。

在行业这场痛苦“洗礼”过程中，不断释放的市场需求将为身处调整期的光伏行业起到核心支撑作用。2025年下半年以来，我国陆续颁布了“一百个零碳园区”、“千万千瓦光伏”等多项光伏行业重大利好政策，而当前最为迫切的期待是，这些利好政策何时能够顺利落地，将蓝图转为实实在在的订单与消纳能力，为光伏行业的转型升级提供稳定的市场托底。