事关近250亿跨界项目！晶科科技回复上交所

时隔一周，针对上交所关于 1GW算力中心项目下发的监管工作函，晶科科技于 4 月 22 日正式作出回复。

4 月 16 日晚，晶科科技宣布已与宁夏中卫市人民政府签署协议，拟投资 245 亿元分三期建设宁夏中卫 1GW算力中心项目。

4 月 17 日收盘，该公司当日股价上涨 3.75%，收盘价 6.91元/股。值得注意的是，在公告发布前，晶科科技股价连续多日上涨，累计增幅近 30%。

在晶科科技披露上述重大项目的当晚，上交所便向该公司及公司董事、全体高管就上述跨界项目下发了监管工作函。

根据监管工作函，上交所重点就本次重大投资的必要性、合理性与协同性，晶科科技是否具备项目落地实施能力，项目资金规划以及资金安排计划对公司经营产生的影响等问题向晶科科技发问。

简单来说，上交所核心疑问无非三点：公司为何要建设该项目、项目能否顺利落地、项目对公司经营有何影响。

其中，上交所特意指出，如存在尚未披露的不确定性事项，应当充分提示风险，后续还应结合实际投资方案和履行情况，及时披露有关进展，明确市场预期，不得利用信息披露配合股价炒作。

图片来自晶科科技官网

对此，晶科科技的回复如下：

一、为何要建。

晶科科技表示，公司自持电站规模较大且部分分布于西北等资源富集区，在电力现货市场及消纳压力加剧的背景下，单一依赖发电业务的盈利模式面临波动性上升、长期收益预期承压等潜在风险。公司亟需通过业务创新与战略升级，延伸产业链价值，打造与新能源发电具有天然协同效应的下游负荷侧业务，以对冲电价波动与消纳风险，进一步提升盈利稳定性与发展韧性。投资建设算力中心项目，依托公司绿电资源实现“算电协同”，正是公司应对行业变革、构建差异化竞争优势的战略选择

同时，通过自投算力中心，公司可直接将自身绿电转化为算力服务，实现“发电—算力”一体化运营，既锁定了稳定的内部消纳渠道，又延长了产业链价值，有效规避合同期限与电站寿命错配、电价波动等外部不确定性，切实提升公司盈利的稳定性与抗风险能力。

二、项目能否顺利落地。

首先，晶科科技从行业前景、建设节奏以及竞争优势方面分析打消上交所的产能能否充分消化的疑虑。并直言自身目前在算力中心项目的投资与运营方面经验不足。该公司透露计划从引入具备相关经验的战略合作方、引进算力运营领域的专业人才等方面进行应对。

同时，与中卫市人民政府签署的《投资协议》也明确了当地政府需为项目推进提供政策保障。

三、对公司有何影响。

晶科科技表示，1GW算力中心项目分三期建设：一期计划投资约100亿元，IT功率400MW；二期计划投资约60亿元，IT功率300MW；三期计划投资约85亿元，IT功率300MW。其中，二、三期项目将基于一期项目情况进行综合评估判断是否建设以及推进节奏。

其中，一期项目晶科科技计划引入战略合作伙伴共同完成项目开发建设。项目资金筹措拟采用资本金+商业银行贷款模式，资本金比例为20%-30%，融资比例70%-80%。

按照70%杠杆融资，持股51%的情况下测算，晶科科技表示，项目一期公司资本金出资需 15 亿元，项目融资共 70 亿元，对应公司按持股比例需承担的授信需求约 36 亿元。对此，该公司表示问题不大。

但如若后续合资方案不能顺利进行，需 100% 自投一期项目的话，晶科科技表示，虽公司也具备完成投资的能力，但预计将给公司带来一定的阶段性资本开支与运营管理压力。