DBM周评：多晶硅价格涨势减弱 库存呈攀升势头（2025.9.30）

一、硅料价格趋势

上周，N型硅料均价为5.15万元/吨，环比上涨0.49%，同比上涨23.65%；N型颗粒硅均价为5万元/吨，环比上涨1.01%，同比上涨35.14%。周内，多晶硅企业库存增加，下游采购减少，硅料价格虽有上行，但涨幅有所减弱。

图1：N型硅料价格走势

数据来源：数字新能源DataBM.com

图2：N型颗粒硅价格走势

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二、需求及价格展望

根据数字新能源DataBM.com数据显示，上周TOPCon双面182光伏组件价格指数为0.67元/W，环比持平，同比下跌4.29%，TOPCon双面210光伏组件价格指数为0.68元/W，环比持平，同比下跌4.23%，TOPCon双面210R光伏组件价格指数为0.68元/W，环比下跌1.47%，同比下跌4.29%；HJT双面210光伏组件价格指数为0.72元/W，环比下跌1.37%。周内，光伏组件价格继续保持平稳态势，部分企业看涨组件后市。不过当前，下游电站需求依然较弱，尽管企业看涨后市，价格能否顺利传导还有待市场验证。按照往年情况看，四季度一般为集中式电站装机旺季，有利于组件企业进一步提升价格。

表1：上周五光伏组件价格指数（CPMPI）

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图3：近一个月以来光伏组件价格指数走势

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上周，工业硅价格继续回升，Si4210工业硅均价在9741.67元/吨，环比上涨1.03%，已连续反弹四周，但价格仍未收复8月上旬价格。不过随着枯水期的来临，工业硅生产成本有上行预期，对工业硅价格形成有利支撑。多晶硅方面，厂家挺价决心不动摇，加之硅片开工率维持平稳，多晶硅周内价格继续上行。但周内下游对硅料的采购有所减少，硅料企业库存保持攀升势态，对硅料价格进一步明显上行构成压制，新一轮上下游博弈正在酝酿，10月是否会加上减产力度将决定后续硅料价格能否进一步攀升。

9月24日，东方希望集团宣布新疆准东基地一期项目启动停产检修，三期项目也将择机检修，涉及产能15万吨，不过其宁夏基地14万吨多晶硅项目已建成，或将加大生产力度，填补部分产量，总体减量十分有限。预计短期供应端变化有限。