DBM评论：仕净科技一季度扭亏为盈，光伏产品成新增长点！

综评：2025年一季度，仕净科技实现营业收入7.35亿元，同比下降14.53%，归属于母公司股东净利润0.53亿元，同比下降32.91%。环比来看，仕净科技扭亏为盈，经营业绩出现一定程度好转。

图1、2： 2025年一度仕净科技营收、利润走势

数据来源：数字新能源DataBM.com

光伏装机大幅增长 电池片价格低位回升

受行业新规来袭影响，光伏市场掀起“抢装潮”，2025年一季度，我国光伏发电新增装机量5971万千瓦，同比大增30.54%，累计装机量94632万千瓦，装机量续创历史新高。

图3：2025年一季度光伏装机量大增

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数字新能源数据显示，截至2025年3月底，全国TOPCon-182mm电池片价格为0.3元/瓦，较年初小幅上涨7.14%，同比大降36.17%。

受国内终端光伏电站装机量激增和海外出口增加等影响，光伏电池片需求出现复苏，价格阶段性回暖，但仍远低于同期水平。上游工业硅方面，阶段性供需失衡问题尚未得到有效缓解，工业硅价格持续探底中。

图4：光伏电池片价格低位反弹

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营收出现下降 资产收益率提升

2023年，凭借多年积累经验，仕净科技正式进军光伏行业。2024年，受电池片业务固定成本较高、价格持续下行导致光伏产品业务亏损较大，以及大型光伏废气治理系统和光伏工厂机电系统项目收入不及预期等影响，仕净科技出现罕见亏损。2025年一季度，光伏市场有所回暖，加之部分制程污染防治装备项目进程加快，公司整体扭亏为盈，资产收益质量出现提高。

表1：2025年一季度仕净科技主要经营数据

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主要盈利指标方面，尽管多数出现走弱，但资产收益质量出现提高。2025年一季度，光伏消费产品增加，主要产品价格低位反弹，但难以追赶同期。受此影响，公司毛利率、净利率均出现下降，二者分别录得18.66%、7.04%，比去年同期分别下降9.62、2.14个百分点。净资产收益率则有好转，比去年同期提升0.72个百分点至4.91%。

未来展望：光伏业务成新增长点 静待花开

2024年，光伏业务成为仕净科技主要业务之一，营业收入占比超过31%，2023年公司斥资的安徽宣城光伏项目一期18GW已投产，二期9GW项目、携手晶科能源在四川资阳投资百亿建设硅片和电池片项目等加快推进中。相较于其他电池片厂商，公司电池转换效率≥26.5%，产品指标全球领先，光伏业务逐步成为新赛道的新增长点，看好仕净科技长远发展。（本文不构成投资建议）