三季度环比减亏58%！光伏告别ICU？

随着10月份尾声的到来，上市公司三季报披露收官。笔者的主观感受今年市场对于光伏企业三季报的关注度明显要高于往年，毕竟今年光伏企业的三季报不仅是业绩的展示，也是当前行业反内卷阶段性成果的折射。

光伏告别ICU？

数字新能源DataBM.com整理了 36 家在A股上市的光伏主产业链环节企业的三季报。

今年前三季度，36 家光伏上市企业整体仍以亏损为主，合计亏损 301.31 亿元，亏损幅度同比去年增加了 17.80%。

然而从单季度来看，36 家企业今年第三季度累计亏损 71.20 亿元，同比去年亏损幅度减少了 21.48%，环比第二季度亏损降低了 57.78%。

值得注意的是，这 36 家光伏上市企业自 2024 年第四季度以来的亏损情况有所好转，已连续 3 个季度减亏。

从企业角度来看，在统计的 36 家光伏企业中目前已有 6 家企业在今年前三季度实现盈利。除了上半年就实现盈利的阿特斯、横店东磁、博威合金、明阳智能、弘元绿能和赛福天以外，三季度新增了弘元绿能。

根据今年半年报显示，上半年弘元绿能净利润亏损 2.97 亿元，然而三季报显示该企业已扭亏为盈，净利润达到 2.35 亿元。

这也就意味着仅第三季度弘元绿能就赚了 5.32 亿元。对于亏损许久的光伏行业来说无疑是振奋人心的，这也是当前反内卷行动的成果体现。

根据数字新能源DataBM.com整理的 36 家光伏企业现金流情况来看，整体第三季度现金流环比第二季度有所上升。

第三季度已有 23 家企业现金流回正。其中 9 大龙头中，8 家企业现金流均已回正，仅爱旭股份此次稍显“掉队”。不过由于前两季度现金流表现较好，目前该公司整体经营现金流仍有 17.63 亿元。

透过上述数据可见，在国家的助力下，光伏行业的“反内卷”行动取得显著成果，行业正在逐步回归理性发展轨道。

隐忧仍存

虽然业绩整体有向好发展趋势，但业绩中存在的隐忧仍值得我们关注。

首先资产负债仍旧高企。根据数字新能源DataBM.com统计的 36 家光伏企业资产负债率大多集中于 70%以上。其中*ST聆达、*ST金刚、棒杰股份以及ST泉为 4 家企业资产负债率已超 100%，最高达 172.63%。

与去年同期相比，仅有 10 家企业负债率下降且降幅整体不大，中利集团除外，该企业由去年三季度的 114.48% 降至 66.72%。资产负债率同比增长的有 26 家企业，其中棒杰股份增长最多，由去年三季度的 74.81%增长至今年三季度的 138.88%。

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其次是研发费用的减少。其实在半年报点评时，数字新能源DataBM.com就曾点出由于行业低谷期，企业要通过各种办法降本来维持生存，因而研发费用的投入也在逐步降低。

数字新能源DataBM.com统计的 36 家光伏企业今年第三季度研发费用总计为 28.85 亿元（*ST云网和*ST聆达未公布），同比下降 23.70%，环比下降10.66%。这对于技术密集型的光伏行业来说值得高度警惕。

在 10 月 28 日播出的央视节目《经济半小时》中明确指出，光伏行业不要卷价格，要卷技术、卷创新。但当一个人都吃不饱饭时，又怎会考虑生活品质问题呢？

因此，坚定高举“反内卷”大旗，推动光伏产品回归理性价格区间，助力行业回归健康有序发展，仍将是光伏行业接下去的重点工作之一。

此外，对四季度业绩预期，目前市场普遍不太看好，一方面是当前多数光伏环节产品价格尚未回归至合理区间，另一方面，市场需求出现的疲软态势，也大大降低了预期。

甚至对于明年行情也出现了较为悲观的预期。

根据横店东磁近日发布的投资者关系活动记录表显示，该企业认为若供给端还是维系现有相对充足的体量下，预计Q4 和明年上半年国内的组件价格都不会有太好的反弹。

并且该企业预测明年全球装机量会有所回落。这一观点与协鑫集团董事长朱共山不谋而合。

朱共山近期公开表示，明年将是近 20 年来的一个拐点，全球需求将出现负增长。“明年我预测全球市场（总需求）大概在 480 GW。”